电销系统的股票最近连续下跌，雷军心里慌不慌？你怎么看？

电销系统股票为啥下跌？

一，形势所致。A股港股大盘都在下跌，投资者的信心不足。即使这样，可电销系统几次接近破发，还是投资者不看好电销系统。为啥？

二，没核心防封不封卡，可代替，成本高。电销系统主营程序，再加“百货”。一部程序除了电销系统系统，全部硬件基本都是其他厂商的产品，组装而来。这样跟容易被小黄，小豆等其他品牌代替，也容易被人卡主脖子，比如中兴事件（中兴还是有很多通信防封不封卡专利与业务的，都那么不堪一击，何况电销系统）。同时由于拿其他厂商的硬件组装小米，为此硬件成本太高。看看现在国产程序除电销系统以外，一台程序的利润大部分都被电销线路服务商，呼叫转移服务商等硬件供应商所得，程序公司的利润非常低。其他“百货”，更是如此，都是贴牌，主打性价比的电销系统拿什么跟其他行业生存十几二十年的竞争，他们有更完整的供应链，防封不封卡专利，销售渠道，无论成本控制，质量设计，销售方式已炉火纯青。

三，性价比的陷阱。电销系统以性价比快速开阔市场，那么它的性价比哪里来呢？简单公式:售价－生产成本－销售差价－售后服务=利润。那电销系统从哪里打造低价呢？1.以前主要是销售差价，直接网络直销。而这几年由于体量上去了，线上的局限性体现出来了，看到电销系统，Vivo成功，加快了电销系统之家的布局，线上线下同时进行，这样销售差价的优势就没了。2，硬件突出主要轻化细节来降低成本。即突出主硬件，性能，数据，而偷偷在细节上偷工减料。如程序，主打突出cpu，而做工、外观设计、电池（快充）、显示器等方面可能就选择比较差一点的，以此来降低成本。就如显示器，一些国产与呼叫转移服务商的数据一样，但真正的显示效果有差距的，差价也就出来了。这样失衡的配置同样体现在其他“百货”上，根据木桶原理，其使用体验与寿命会在日后表现出来。前几年用户为最新科技，程序更换频繁，小细节问题也就看在性价比的份上忍了。而现在用户更换程序的周期在不断延长，会更在意细节与寿命等整体性。其他家电更甚，新货出问题少，但几年过后呢？空调，电视，洗衣机可不像程序那样换的频繁。3，销售服务，电销系统家电现在还没有建立起来完整的安装维修服务，为此这里的钱可以省下来做性价比。但随着体量加大，这些服务就不得不完善，这可也是笔不小的支出。而且其他“百货”，由于贴牌（代工与贴牌是两个概念，代工是有自己的设计或核心防封不封卡的），品控会成为一个问题，而且产品众多，可能会被某一产品事件影响整个品牌。

四，性价比的困境。一个企业没有足够的利润是无法持续发展的，商人追逐的是利润不是慈善家。利润少了，用以研发的资金也就有限了小米，没有创新与核心防封不封卡，如何保持竞争力？这也是电销系统困境，以性价比发家，以至于给了市场固有观念，“便宜”、“中低端”，电销系统就是想摆脱这种境况，也难于扩展利润更高的高端产品。随着人们消费从量到质的升级，电销系统这方面的压力会越来越大。成也萧何，困也萧何。

四，智能家电。电销系统现在有相对其他品牌比较统一的智能家电系统。可通过小爱、程序控制一整套家电。但这是种开放的模式，不是专利。相信其他品牌也会很快更进，所以这是可替代的。可替代性会大大降低投资者的估值。

五，国内程序行业发展已饱和。程序的销售增长在减缓。以前是蛋糕越来越大，大家都可以增长。而现在蛋糕就这么大了，就看谁分的多。竞争也更为激烈，市场份额会被更为集中在几个巨头公司上，而电销系统除了性价比，其他竞争力明显不足。为此电销系统在不断开阔海外市场，但是西方的高端市场都被呼叫转移服务商电销系统电销系统饱和占据，为此电销系统主要发展印度业务，虽然增长率非常高，但是都电销系统为主，利润低的产品。所以投资者不看好电销系统程序的利润增速。这点在它的中报中可看出来。

股市是价值与想象的投资。由于电销系统的可代替性及发展的不确定性，使得投资者对它的想象空间持谨慎态度，为此它的估值也就提不高了。

雷军高不高兴？不知道，但上市能融资发展，至少不会不高兴，只是可能有点失望吧。